解析人民币为何突然驶入持续贬值的快车道?

白小姐矜持点 www.9ny7y.cn 时间:2018年07月03日 13:31:00 浏览:

[摘要] 离岸人民币兑美元跌破6.69关口,续刷近九个月来新低,日内跌幅扩大至逾550点,较6月14日开盘价已经跌去逾3000点。这既是对去年以来美元走弱,人民币持续升值的修正,也是各种政治、经济外部因素同时叠加的结果。 本文为大家分析了人民币持续贬值对股市的影响和成因。

正文

2018年07月03日 13:31:00

6月份以来,人民币快速贬值成为市场热议的焦点。本币持续贬值带动资本市场产生了一批牛股,也造成一些个股的股价大幅度杀跌,人民币突然快速贬值到底是什么原因呢?人民币贬值和股市又有什么关系?对此,我做以下客观、简明的分析。

2018年上半年的最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价下调206个基点,报6.6166,年中节点以“八连降”收官,这期间累计跌去1931个基点,下调幅度超3%。2018年年初至4月20日前后,人民币对美元汇率持续走高,最高涨幅达3.5%;但至6月中旬,尤其是毛衣战升温后,人民币汇率缓慢下行,贬值超1000个基点;再往后,到特朗普威胁加征2000亿元美金的关税后,人民币汇率的下行态势更加迅猛,回吐了年内所有涨幅。

于此对应的是,从6月中旬开始的短短十多个交易日内,美元兑人民币汇率一路飙升,人民币贬值的幅度超过3.5%。

A股本身对汇率不会特别敏感,但由于连续、快速的汇率大跌,叠加政治、经济不利因素,导致相关板块也发生了巨震。以航空股为代表的美元结算板块,在这次人民币贬值中遭受了重大损失;以服装外销、放置等外销占比较大的行业,在这次人民币贬值过程当中受益,股价大涨。

首先我们讲一下人民币贬值对于经济或者金融市场的好处和坏处。

股市是经济的晴雨表。人民币贬值使航空板块受到很大的打击。我打一个比方,中国国航要买一件标价为1000万美元的飞机,过去的汇率是6,那么国航付出6000万元人民币,就可以买到这架飞机。但是因为人民币贬值,现在的汇率是7,那么6000万元人民币买不到了,因为现在国航要付出7000万元人民币,意味着中国国航一架飞机要多付出1000万人民币。航空公司会买很多飞机、零件,要多花很多钱,所以整体基本面会变差,股价大跌也就可以理解了。这种由于汇率造成的损失,也会从净利润中扣除,股价大跌就反应了市场对航空板块基本面状况恶化的担忧!

本币贬值为什么对纺织行业有重大利好呢?举个例子,一个公司出口运动服到美国,一年可以出口运动服1000万美元,那么这1000万美元到国内之前可以兑换成6000万元人民币,由于人民币汇率贬值,现在1000万元美元可以兑换成7000万元人民币,这就是说纺织公司在基本面没有变化的情况下,因为汇率贬值而白白增加了1000万元净利润,使得公司的基本面向好,这就是为什么外销占比高的企业在此次人民币贬值的过程当中股价大涨,例如跨境电商、服装纺织、汽车零配件。

汇率贬值,有好处也有坏处。从长期来看,能够带动出口,东南亚各国、尤其是以日本为首的亚洲四小龙都走的是汇率贬值推动出口的道路。当然美国政府也不傻,当年逼迫日本政府签订日元升值等一系列不平等条约,造成了日本经济大幅度衰退!

但是就像我们之前讲的,股市是经济的晴雨表,人民币贬值,实际上更多的代表了市场对经济下行的担忧,弊是大于利的。市场最关心的为什么人民币快速贬值,它从某种程度上反映了市场对于经济增长情况的担忧。那这种担忧为什么快速放大呢?很显然就是以特朗普政府为代表的全球贸易?;ぶ饕逄?,以及宏观经济增速放缓的现实!

这次人民币兑美元汇率大幅度贬值的原因有哪些呢?我个人认为有以下三点:

1、2018年,以特朗普为代表的美国政府,同欧盟、日本、韩国、加拿大、中国发起贸易战。贸易战的意图,就是改变美国对华等国家的贸易逆差格局,试图重建全球贸易秩序。在这种情况下,全球性金融资产避险情绪大幅度攀升,美元资产成为国际资本出逃的主要方向,以纳斯达克为代表的美国股市走出盘整,近期大幅度上涨。而亚太股市,尤其是中国股市则是从年初开始大幅度下跌。

2、中国政府近两年一直强力推行金融去杠杆,防范金融风险,使得金融市场快速降温,资本的获利能力大幅度下降。实体经济数据出现了一定的下滑,一直较为强势的人民币资产也存在着贬值的预期。在国内金融强监管的背景下,美国政府2018年再次进行加息,市场预计2018年美国市场加息不少于4次,这使得美元和其他货币差距越来越大,美元的强势格局愈加明显,不仅仅是人民币,全球多国货币也遭受了严重贬值。

3、从人民币本身供求关系来看,也有贬值基础。过去由于房地产经济的快速发展,房价在某种程度上绑架了中国经济,而大量的货币没有去处,楼市资金的蓄水池。2018年以来,因为楼市受到打压,大量货币无处可去,赚钱能力下降。广义货币供应量不断增大已成为事实,而金融去杠杆趋严的背景下,而监管层又严格控制资金流出 ,这使得大量货币无处可用,社会总生产和消费开始下降。

中国5月社会消费品零售总额同比8.5%,低于预期值9.6%和前值 9.4%。其中,限额以上单位消费品零售额11477亿元,增长5.5%。社会消费品零售总额同比8.5%的增幅,也创下了2003年5月以来的最低水平。这些现实的不利因素都使货币竞争力下降成为必然,人民币存在了客观的贬值基础。

综上分析,人民币对美元的持续贬值,有一定的基本面原因,叠加了恶化的政治、经济因素。但相对多数发展中国家而言,人民币汇率仍然是十分稳固和低波动的??梢栽ぜ氖?,随着贸易战的升级,人民币对美元的贬值与升值会持续波动,对股市的影响也将更加明显。

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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